Per aspera ad astra：通过艰辛到达星辰
“Per aspera ad astra.”
“通过艰辛，到达星辰。”
—— 拉丁格言，被塞内卡等古罗马作家引用
读完这篇文章你将理解为什么投资中的每一种”艰辛”都是通往自由的必经之路
“Per aspera ad astra“——这是一句有2000年历史的拉丁格言。它被刻在无数的建筑上、写在无数的校训中、出现在无数个在逆境中寻找方向的人的心中。
它的含义极其简单：没有艰辛就没有星辰。
在投资中”星辰”是什么？它不是”赚最多的钱”——那是一个永远追不到的目标因为享乐跑步机会让你无论赚了多少都觉得”还不够”。”星辰”是财务自由——用金钱买回你的时间和选择权然后用这种自由去做你认为真正有意义的事。
那”艰辛”是什么？它是你在通往星辰的道路上必须忍受的每一种不舒服的感觉。
投资中的七种艰辛
第一种艰辛是等待。 复利的后半段才是指数加速的部分——但在前半段的10到15年中增长看起来”慢得不像真的”。你每月定投3000元3年之后你的账户可能只有12万到13万元——看起来”和存银行差不多”。你的大脑会说”这有什么用”。但如果你坚持30年这12万会变成175万。等待的艰辛在于你在”看不到效果”的阶段必须保持信心——而信心在没有可见证据的情况下是最难维持的。
第二种艰辛是克制。 你的朋友在赚钱。社交媒体上到处都是”财富自由”的故事。你的多巴胺系统在渴望”做点什么”来获得即时的刺激。但最优策略往往是”什么都不做”。克制不是”不想做”——而是”想做但选择不做”。后者比前者难一万倍因为你在和你自己的本能作斗争。
第三种艰辛是在恐慌中不卖。 你的账户缩水了30%。新闻在说”末日来了”。你的邻居在说”我早就卖了”。你的杏仁核在尖叫”快跑”。但你做了3个循环的478呼吸然后什么都没做。那60秒的呼吸——在你最恐惧的时刻——可能是你一年中最有价值的60秒。2020年3月新冠恐慌中标普500在一个月内暴跌了34%。在那个月中做了478呼吸然后”什么都没做”的投资者在接下来的5个月中看到了市场的完全恢复和随后创下的新高。在那个月中因为恐慌卖出的投资者可能要等到2022年才敢重新买入——错过了约40%到50%的反弹。那60秒的呼吸和”什么都不做”的决定的价值可能是你全年投资回报的几倍。
第四种艰辛是在贪婪中不追。 一只你没有持有的股票在过去3个月涨了100%。你觉得”如果我不买入就来不及了”。但你问了自己打卡机问题：”这值得我打一个孔吗？”答案是”不”——因为你对这家公司的了解不够深入来支持在这个价格上买入。于是你选择了”不追”。3个月后这只股票跌回了原来的水平。
第五种艰辛是承认错误。 你深入研究了一家公司买入了它的股票——但后来的数据表明你的分析有一个关键的缺陷。承认”我错了”然后卖出是痛苦的——因为它同时触发了你的沉没成本谬误（”我已经投入了这么多时间和钱”）和你的自尊（”承认错误让我觉得自己不够聪明”）。但巴菲特每年在致股东信中公开承认他的错误——因为他知道”不承认错误”的代价远高于”承认错误”的不舒服。
第六种艰辛是每天读10分钟。 在你想刷手机的时候打开一份年报——这需要的不是”阅读能力”而是”延迟满足”的能力。10分钟的阅读不会给你任何即时的回报——但10年的每天10分钟累积起来就是600小时的深度学习。
第七种艰辛是30年不中断。 这是所有艰辛中最大的——因为它要求你在复利的整个前半段（增长看起来微不足道的部分）保持纪律。你会遇到至少3到4次让你想”放弃”的市场暴跌。你会遇到至少5到6次让你想”追涨”的市场狂热。你会遇到无数次”要不要把钱取出来升级生活”的诱惑。每一次你抵抗了这些力量继续坚持——就是一次”per aspera”。30年的持续坚持最终带你到达”ad astra”——星辰。
为什么艰辛本身就是过滤器
Per aspera ad astra的深层智慧在于：艰辛不是”通往星辰的不幸的副作用”——它是”通往星辰的必要的过滤机制”。
如果投资很”容易”——不需要等待、不需要克制、不需要在恐慌中保持理性——那每个人都能做到。而如果每个人都能做到那投资的长期回报就会因为”太多人在竞争同一个回报”而降到接近零。正因为投资中的”艰辛”过滤掉了大多数不愿意或不能够忍受艰辛的人留下来的少数人才能享受到丰厚的长期回报。
Dalbar的数据告诉你：大多数投资者的实际回报远低于市场平均。不是因为市场”不给他们回报”——而是因为他们不愿意忍受获得那个回报所需要的”艰辛”（等待、克制和在恐慌中不卖）。市场的长期回报是”给所有人的”——但只有那些愿意忍受艰辛的人最终真正获得了它。
斯多葛主义把这种”通过困难来锻炼品格”的过程称为”美德训练”。奥勒留说每一次困难都是一次”练习美德”的机会——你在困难中练习的耐心、勇气和理性会让你在下一次困难中表现得更好。投资中的每一次”艰辛”——每一次你成功地在恐慌中没有卖出、在贪婪中没有追入——都在增强你的”品格肌肉”让你在下一次面对同样的考验时更加从容。
从进化的角度来看”通过艰辛成长”是自然界最基本的规律之一。你的肌肉在高强度训练的”冲击”下断裂然后重建得更强壮——没有”断裂的艰辛”就没有”更强壮的成长”。你的免疫系统在接触病原体的”挑战”下变得更强——没有”被挑战的艰辛”就没有”更强的免疫力”。你的投资品格在市场暴跌的”考验”下变得更坚韧——没有”被考验的艰辛”就没有”更坚韧的品格”。塔勒布把这种”从冲击中获益”的特性称为”反脆弱”——而投资者的品格就是一个典型的”反脆弱系统”：每一次你成功地在压力下保持了理性你的”理性肌肉”就变得更强。
这也解释了为什么”经验”在投资中如此有价值。一个经历过3次市场暴跌并且每次都”什么都没做”的投资者在面对第4次暴跌时的恐慌程度会显著低于一个从未经历过暴跌的投资者。不是因为他”不害怕”——而是因为他有了”我经历过这个而且我知道它会过去”的经验基础。这种经验基础不能通过阅读来获得——它只能通过”亲身经历并且在经历中做出了正确的选择”来建立。每一次”per aspera”都在往你的经验银行中存入一笔无法被偷走的财富——而这笔财富在你未来的每一次”艰辛”中都会为你提供力量。
巴菲特经历过1973年到1974年的熊市（市场跌了约50%）、1987年的黑色星期一（单日暴跌22.6%）、2000年到2002年的互联网泡沫破裂、2008年到2009年的金融危机（市场跌了约57%）和2020年的新冠恐慌（一个月内跌了34%）。他在每一次暴跌中都”什么都没做”或者”利用暴跌大举买入”。60年中5次大暴跌——每一次他都做出了正确的选择。不是因为他”天生不害怕”——而是因为他通过前几次的”per aspera”建立了”我知道这会过去”的深层确信。这种确信不是理论上的——它是经验上的。而经验只能通过”亲身走过那条艰辛的道路”来获得。
行动检查清单
以下清单帮你评估你是否在”通过艰辛”而非”逃避艰辛”。
- 你是否在投资中经历过至少一次让你”很不舒服”的市场暴跌？ 如果是并且你没有卖出那你已经成功地通过了一次”per aspera”。如果你还没有经历过它一定会来——而这份清单会帮你在那个时刻做出正确的选择。
- 你是否有一个”30年计划”并且你已经在执行它的第几年？ 无论你在第1年还是第15年每多坚持一年你就离”ad astra”近了一步。
- 你是否在”不舒服”的时候仍然坚持了你的投资纪律？ “不舒服时的坚持”是品格的定义——也是你的投资最终回报的决定性因素。
常见问题
Per aspera ad astra是否意味着”投资必须痛苦”？
不是”必须痛苦”——而是”成长往往伴随着不舒服”。你不需要”寻找痛苦”——但当痛苦不可避免地来临时（市场暴跌、等待的无聊、克制的煎熬）你应该把它视为”通往星辰的路标”而非”放弃的信号”。每一次你在”痛苦”中坚持了正确的行为你就在向星辰更近了一步。芒格说”如果这很容易每个人都会做到”——投资的长期回报之所以丰厚恰恰是因为”获得它需要忍受大多数人不愿意忍受的艰辛”。
这句话和整个系列的关系是什么？
这是整个系列的精神总结。几百篇文章讨论了投资中的无数个具体话题——但它们最终都在帮你做同一件事：”在通往星辰的道路上当艰辛来临时不要转身。”安全边际帮你在”判断错误”这种艰辛中活下来。检查清单帮你在”恐慌”这种艰辛中保持理性。定投帮你在”等待的无聊”这种艰辛中持续前进。每一个工具都是为了帮你”通过”而非”逃避”投资中的艰辛。如果你在未来的某一天——也许是一个市场暴跌的日子也许是一个你想放弃定投的疲惫的夜晚——想起了”per aspera ad astra”这句话并且因此坚持了正确的选择那这几百篇文章的全部价值就在那一刻实现了。
投资是一场漫长的旅程。旅途中有阳光也有暴雨。有让你觉得”一切都很好”的牛市也有让你觉得”世界要完了”的熊市。有让你想”加速前进”的贪婪也有让你想”掉头回去”的恐惧。在所有这些时刻中你唯一需要记住的就是这六个拉丁词：Per aspera ad astra。你正在经历的艰辛不是”出了什么问题”的信号——它是”你在正确的道路上”的证明。因为通往星辰的道路从来不是平坦的——如果它是平坦的每个人都已经到达了而你到达了也不会有任何回报。正是因为道路艰辛所以到达的人少——而少数到达的人获得的回报是巨大的。
Per aspera ad astra. Sustine et abstine. Sapere aude.
通过艰辛到达星辰。忍耐并克制。敢于运用你的理性。
这是本系列的最终祝福。感谢你的阅读、你的耐心和你选择开始的勇气。本文参考塞内卡和斯多葛主义的核心哲学整理。欢迎关注公众号「柔和谦卑 履责 求知」。
不构成投资建议。
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