Il ne suffit pas de savoir quoi faire sur le marché ; il faut savoir pourquoi. — Richard D. Wyckoff, Studies in Tape Reading (1910) Richard Wyckoff commença sa carrière comme coursier à Wall Street à l’âge de quinze ans. Lorsqu’il fonda son périodique The Magazine of Wall Street en 1907, puis sa méthode d’analyse … Read more
En 1939, alors que l’Europe sombrait vers la guerre et que les marchés financiers étaient plongés dans un état d’effroi généralisé, un analyste en investissement de vingt-six ans nommé John Templeton appela son courtier pour passer un ordre inhabituel. Il souhaitait acheter pour cent dollars de chaque action cotée aux bourses de New York et … Read more
L’investissement axé sur la valeur (Value Investing) et l’analyse technique sont généralement considérés comme des écoles opposées. Les disciples de Graham méprisent les lecteurs de graphiques ; les techniciens rejettent l’analyse fondamentale, la jugeant lente et non pertinente. Il s’agit d’une fausse dichotomie. La question n’est pas de savoir quelle approche est correcte, mais comment … Read more
Walter Schloss n’a jamais visité une entreprise. Il n’a jamais parlé aux dirigeants. Il n’a pas utilisé d’ordinateur avant d’y être contraint. Il n’avait pas de MBA, ni aucun diplôme universitaire d’ailleurs — seulement un diplôme d’études secondaires et un cours suivi auprès de Benjamin Graham au New York Institute of Finance en 1946. Pendant … Read more
Jesse Livermore, le plus grand spéculateur du début du XXe siècle, l’a formulé de la manière la plus claire : Ce n’est jamais ma réflexion qui m’a fait gagner beaucoup d’argent. C’est toujours mon assise. Vous avez compris ? Le fait de rester assis sans bouger. Livermore a fait et défait plusieurs fortunes. Il comprenait … Read more
Source: Wikimedia Commons En décembre 2023, Charlie Munger s’est éteint à l’âge de 99 ans. Plus tôt cette année-là, il s’était exprimé lors de l’assemblée annuelle des actionnaires de la Daily Journal Corporation — sa dernière apparition publique de ce genre. J’ai visionné l’enregistrement à plusieurs reprises et pris des notes. Voici les moments qui … Read more
S’il nous fallait relever le défi de résumer le secret d’un investissement sain en trois mots, nous oserions cette devise : MARGE DE SÉCURITÉ. — Benjamin Graham, L’investisseur intelligent (1949), Chapitre 20 Graham n’a pas inventé cette expression dans le domaine de la finance. Il l’a empruntée à l’ingénierie. Un pont conçu pour supporter 10 … Read more
Source: Wikimedia Commons Le mathématicien Carl Jacobi avait une devise : man muss immer umkehren — il faut toujours inverser. Munger l’a adoptée comme son principal outil de réflexion, l’appliquant à tout, de l’analyse d’entreprise à la conduite personnelle. L’idée est d’une simplicité désarmante : au lieu de se demander comment réussir, demandez-vous comment échouer. … Read more
La pensée de premier niveau dit : « C’est une excellente entreprise, achetons l’action. » La pensée de second niveau dit : « C’est une excellente entreprise, mais tout le monde sait que c’est une excellente entreprise ; par conséquent, ce n’est pas une bonne action. » — Howard Marks, The Most Important Thing (2011) … Read more
Source: Wikimedia Commons On demanda un jour à Tom Watson Sr., le fondateur d’IBM, quelle était sa formule pour réussir. Sa réponse fut la suivante : Je ne suis pas un génie. Je suis intelligent par endroits — et je reste dans ces endroits-là. Buffett et Munger ont formalisé cette approche sous le concept de … Read more