Recent essays and research notes
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Il ne suffit pas de savoir quoi faire sur le marché ; il faut savoir pourquoi. — Richard D. Wyckoff, Studies in Tape Reading (1910) Richard Wyckoff commença sa carrière comme coursier à Wall Street à l’âge de quinze ans. Lorsqu’il fonda son périodique The Magazine of Wall Street en 1907, puis sa méthode d’analyse … Read more
En 1939, alors que l’Europe sombrait vers la guerre et que les marchés financiers étaient plongés dans un état d’effroi généralisé, un analyste en investissement de vingt-six ans nommé John Templeton appela son courtier pour passer un ordre inhabituel. Il souhaitait acheter pour cent dollars de chaque action cotée aux bourses de New York et … Read more
Source: Wikimedia Commons Marc Aurèle n’a jamais géré de portefeuille. Il gérait un empire — et il a consigné ses pensées les plus profondes non pas pour être publiées, mais pour lui-même. Les Pensées pour moi-même étaient un journal intime, un exercice quotidien d’autocorrection par un homme qui détenait plus de pouvoir que quiconque dans … Read more
Source: Wikimedia Commons En 1673, une chaire de professeur à l’université de Heidelberg fut proposée à Baruch Spinoza. L’offre était assortie d’une garantie remarquable : il serait libre de philosopher à sa guise, tant qu’il ne troublait pas la religion publiquement établie. Il déclina. Il expliqua ses raisons dans une lettre, avec sa précision caractéristique … Read more
L’investissement axé sur la valeur (Value Investing) et l’analyse technique sont généralement considérés comme des écoles opposées. Les disciples de Graham méprisent les lecteurs de graphiques ; les techniciens rejettent l’analyse fondamentale, la jugeant lente et non pertinente. Il s’agit d’une fausse dichotomie. La question n’est pas de savoir quelle approche est correcte, mais comment … Read more
死是一件不必急于求成的事，死是一个必然会降临的节日。 La mort est une chose qu’il n’est pas nécessaire de s’empresser d’accomplir ; la mort est un festival inévitable qui finira sûrement par arriver. — 史铁生 (Shi Tiesheng), 我与地坛 (Moi et le Temple de la Terre), 1991 史铁生 (Shi Tiesheng) avait vingt et un ans lorsque ses jambes cessèrent de fonctionner. Il avait été … Read more
Walter Schloss n’a jamais visité une entreprise. Il n’a jamais parlé aux dirigeants. Il n’a pas utilisé d’ordinateur avant d’y être contraint. Il n’avait pas de MBA, ni aucun diplôme universitaire d’ailleurs — seulement un diplôme d’études secondaires et un cours suivi auprès de Benjamin Graham au New York Institute of Finance en 1946. Pendant … Read more
这一代人的故事，再不写就没有了。 Les histoires de cette génération — si elles ne sont pas écrites maintenant, elles disparaîtront à jamais. — 齊邦媛 (Chi Pang-yuan) 齊邦媛 est née en 1924 à Tieling, en Mandchourie. Elle s’est éteinte en 2024, exactement cent ans plus tard, à Taipei. Entre ces deux points, elle fut le témoin de l’invasion japonaise, de … Read more
Jesse Livermore, le plus grand spéculateur du début du XXe siècle, l’a formulé de la manière la plus claire : Ce n’est jamais ma réflexion qui m’a fait gagner beaucoup d’argent. C’est toujours mon assise. Vous avez compris ? Le fait de rester assis sans bouger. Livermore a fait et défait plusieurs fortunes. Il comprenait … Read more
Source: Wikimedia Commons En décembre 2023, Charlie Munger s’est éteint à l’âge de 99 ans. Plus tôt cette année-là, il s’était exprimé lors de l’assemblée annuelle des actionnaires de la Daily Journal Corporation — sa dernière apparition publique de ce genre. J’ai visionné l’enregistrement à plusieurs reprises et pris des notes. Voici les moments qui … Read more