种一棵树最好的时间是20年前，次好的时间是现在

“复利最大的敌人不是低回报——而是晚开始。”
—— 参考巴菲特的投资生涯

一年的延迟值多少钱

让我们用一组具体的数字来说明”早开始”的价值。

假设你每月定投3000元年化回报8%。如果你从25岁开始到65岁退休你投资了40年。你总共投入的本金是144万元（3000元乘12个月乘40年）。到65岁你的投资账户中的总金额约为1050万元。其中906万元——超过你总财富的86%——来自复利的贡献而非你的本金投入。

现在假设你推迟了5年从30岁开始。同样的每月3000元同样的8%年化回报但你只投资了35年。你总共投入的本金是126万元——只比前一个方案少了18万元（只少了5年的投入）。但到65岁你的投资账户中的总金额约为690万元。

你只推迟了5年（少投入了18万元）但你的最终财富少了360万元。 这360万中的342万不是你”少投入的钱”——而是你”少给了复利运作的时间”。复利的特征是后半段的增长呈指数加速——每少一年你失去的不是”一年的回报”而是”那一年的回报在后续所有年份中本来会产生的连锁增长”。

如果你推迟到35岁开始（投资30年、本金108万元）你到65岁的总金额约为450万元。如果你推迟到45岁开始（投资20年、本金72万元）你到65岁的总金额约为177万元。从25岁到45岁的20年延迟让你的最终财富从1050万降到了177万——少了873万。你多投入的本金只差了72万但复利差了801万。

这就是”种一棵树最好的时间是20年前”这句话的数学含义：你推迟的每一年都永久地失去了那一年的复利——而那一年的复利会在后面的所有年份中持续放大。你无法在后来通过”投更多钱”来完全弥补推迟的代价——因为钱可以补但时间不能补。

为什么大多数人”知道应该早开始”但还是推迟了

如果早开始的好处在数学上如此明显那为什么大多数人还是推迟了？原因不是”他们不知道”——而是几种心理障碍在阻止他们行动。

第一个障碍是”完美主义”。 “我还不够了解投资让我先学完再开始。”“我还没有选好最好的基金让我再研究研究。”“我想等到一个更好的市场时机。”这些理由听起来”合理”——但它们的实际效果是把你困在”准备阶段”里永远不开始。完美是好的敌人——一个”不完美但今天就开始”的投资计划在长期中的回报几乎一定好于一个”完美但等了3年才开始”的投资计划。因为那3年的复利是你永远无法追回的。

第二个障碍是”金额太小的错觉”。 “我现在每月只能存1000元太少了不值得投资。”但1000元每月、年化8%、坚持30年等于约150万元。你以为”太少”是因为你在用线性思维——“1000元乘360个月等于36万”。但复利不是线性的——它是指数级的。36万的本金在复利的作用下变成了150万。你的大脑告诉你”1000元太少了”——但你的大脑不擅长理解指数增长。相信数学而不是相信直觉。一个很好的思维练习是把你”觉得不值得投资的小金额”换算成”30年后的复利终值”。每月1000元在30年后是150万。每月500元在30年后是75万。每月甚至只有200元在30年后也是30万。当你用”30年后的终值”来衡量你今天的每一笔小额储蓄时你会发现没有任何金额是”太小的”——因为复利会把任何金额都放大到你今天难以想象的水平。

第三个障碍是”当下偏差”。 人类的大脑天生更重视”现在”而非”未来”。今天多花3000元的快乐是”确定的、即时的”。40年后多出906万元的复利是”遥远的、抽象的”。你的多巴胺系统更喜欢前者——所以你倾向于”今天花掉”而非”今天投资”。延迟满足——选择”现在不花未来多得”——需要你的前额叶（负责长期规划的大脑区域）来压制你的多巴胺系统的”即时奖励”偏好。这种”压制”需要品格力量——而品格力量可以通过练习来增强。

“现在”比”完美时机”更重要

很多人推迟投资的一个常见理由是”我想等一个更好的时机”。但数据一次又一次地证明：“什么时候开始”比”在什么价格开始”重要得多。

假设你是”全世界最差的择时者”——你在过去40年中每一次投入都恰好买在了市场的”最高点”（也就是暴跌前的最后一天）。即使如此只要你”买了之后不卖出”你在40年后的回报仍然是正的而且是可观的。因为时间在市场中的价值远超”完美的择时”——而完美的择时是几乎不可能做到的。

巴菲特在12岁的时候买了他人生中第一只股票。他后来说他”后悔没有更早开始”——虽然12岁已经是一个非常早的开始了。他的成功中有很大一部分来自”从很年轻的时候就开始让复利为他工作”——到他50岁的时候复利已经运作了38年。而他99%以上的财富是在50岁之后赚到的——这不是因为他50岁后”更厉害了”而是因为复利曲线在38年的积累之后终于进入了指数加速的阶段。

从另一个角度来看”早开始”的价值不仅仅是”多赚了几百万复利”——它还给了你一种心理上的优势。一个从25岁就开始投资的人到35岁时已经有了10年的投资经验。他经历过至少一两次市场下跌知道”暴跌之后市场会恢复”不是一句空话而是他亲身经历过的事实。这种”经验积累的心理安全感”是你不能用任何金钱来购买的——它只能通过”时间”来获得。一个45岁才开始投资的人在面对他人生中的第一次市场暴跌时的恐慌程度远高于一个已经经历过3次暴跌的35岁投资者。后者知道”这会过去的”——不是因为他在书上读到了而是因为他亲身经历了。

“早开始”还给了你”犯错的空间”。投资的前几年你几乎一定会犯一些错误——追涨、恐慌卖出、买了你不了解的股票。如果你在25岁犯了这些错误你的本金还很小（可能只有几万元）——这些错误的绝对代价很低。你从错误中学到了教训但代价不高。如果你在45岁才开始投资并且用你积累了20年的一大笔积蓄来犯同样的新手错误——代价可能是灾难性的。”早开始”让你在”代价最低的时候”获得了最有价值的经验教训。

富兰克林在他的自传中写道他在年轻时犯了很多财务上的错误——但因为他年轻这些错误的代价很小并且他从中学到了节俭和审慎的美德。如果他在中年才开始学习这些教训代价可能会大得多。时间不仅是复利的引擎——它也是你的”安全网”。你开始得越早你的安全网就越宽——因为你有更多的时间来恢复任何你在早期犯下的错误。

从遍历性的角度来看”早开始”的另一个优势是：你给了自己更长的”路径”来让运气的正面和负面影响互相抵消。一个投资了40年的人的个人投资路径比一个只投资了15年的人更接近”市场的集体平均”——因为在更长的路径中运气的随机性被更充分地”平均”掉了。这意味着”早开始”不仅让你享受更多的复利——它还让你的最终回报更”可预测”也更接近你”应该”得到的回报。

行动检查清单

以下清单帮你从”我知道应该开始”过渡到”我真的开始了”。

今天就开一个投资账户。 不要等到”我研究完了”或”我找到了最好的基金”。先开账户——你可以在之后慢慢优化你的选择。
设置自动定投。 金额可以很小——每月500元也行。关键是”开始了”而非”投了多少”。你可以在收入增加后逐步增加金额。
选择一只低成本的指数基金作为起点。 不要花几周时间研究”哪只基金最好”——任何年费低于0.5%的宽基指数基金（比如沪深300或标普500）都是一个足够好的起点。
设定一个”不看盘”的规则。 每月看一次就够了。你看得越少你被市场波动驱动做出错误决策的概率越低。

常见问题

如果我已经40岁了开始是不是太晚了？

永远不会太晚。40岁开始意味着你到65岁有25年的时间。每月定投3000元、年化8%、25年等于约285万元。这不如25岁开始的1050万元——但它远远好于”永远不开始”的零元。”种一棵树最好的时间是20年前”这句话的重点不是”让你后悔过去”——它的重点是”次好的时间是现在”。无论你现在多大”现在”永远是你能开始的最早的时间。

刚开始每月只能投500元有意义吗？

非常有意义。500元每月、年化8%、坚持30年等于约75万元。你总共投入的本金只有18万元——另外57万元来自复利。这57万元的前提条件只有一个：”你在30年前开始了”。如果你因为”500元太少了不值得”而推迟了5年那你失去的不只是5年的6万元本金——你失去的是那6万元在接下来25年中本来会产生的约24万的复利增长。500元太少了不值得投资吗？不——500元太少了不值得浪费复利的时间。

从更深的层面来看”种一棵树最好的时间是20年前”这句话包含了一种关于时间的深刻哲学。它同时包含了遗憾和希望——对”已经失去的时间”的遗憾和对”仍然拥有的时间”的希望。塞内卡在《论生命之短暂》中说：”问题不在于我们有太少的时间来活——而在于我们浪费了太多的时间。”你不能改变过去——但你能做的是”从现在开始不再浪费时间”。每一天你都面临一个选择：”今天是我余生中最早的一天——我是开始还是继续等待？”如果你选择了”开始”那20年后你会回头看到一棵已经长大的树。如果你选择了”继续等待”那20年后你会面对同样的遗憾——只不过那时候你要说的是”种一棵树最好的时间是40年前”。这个选择只有你能做——而”现在”是你做出这个选择的最佳时刻。不是明天不是下个月不是”等我研究完了之后”——是现在。

如果这篇文章帮你从”我再等等”变成了”我今天就开始”，欢迎关注公众号「柔和谦卑履责求知」。本文参考复利的数学原理及巴菲特的早期投资经历整理。

不构成投资建议。

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