Recent essays and research notes
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Es reicht nicht aus zu wissen, was man am Markt tun muss; man muss wissen, warum. — Richard D. Wyckoff, Studies in Tape Reading (1910) Richard Wyckoff begann seine Karriere an der Wall Street im Alter von fünfzehn Jahren als Laufbursche. Als er 1907 sein Magazin The Magazine of Wall Street gründete und später seine … Read more
Sustine et abstine —— Ertrage und entsage. Diese Maxime der Stoa stammt von Epiktet und wurde später von Spinoza übernommen. Sie bringt etwas auf den Punkt, von dem ich zutiefst überzeugt bin: Ob beim Investieren, beim Denken oder im Leben – die wichtigste Fähigkeit besteht darin, das zu ertragen, was ertragen werden muss, und sich … Read more
Im Jahr 1939, als Europa auf den Krieg zusteuerte und die Finanzmärkte in einem Zustand allgemeiner Lähmung verharrten, rief ein sechsundzwanzigjähriger Investmentanalyst namens John Templeton seinen Broker an und gab eine ungewöhnliche Order auf. Er wollte Aktien im Wert von jeweils einhundert Dollar von jedem Unternehmen an der New Yorker und der American Stock Exchange … Read more
Source: Wikimedia Commons Marc Aurel verwaltete niemals ein Portfolio. Er verwaltete ein Imperium – und er verfasste seine wichtigsten Gedanken nicht zur Veröffentlichung, sondern für sich selbst. Die Selbstbetrachtungen waren ein privates Tagebuch, eine tägliche Übung der Selbstkorrektur eines Mannes, der mehr Macht besaß als fast jeder andere Mensch in der Geschichte und der, nach … Read more
Baruch Spinoza wurde im Jahr 1673 eine Universitätsprofessur in Heidelberg angeboten. Das Angebot war mit einer bemerkenswerten Garantie verbunden: Er sollte die Freiheit haben, so zu philosophieren, wie er es wünschte, solange er die öffentlich etablierte Religion nicht störte. Er lehnte ab. Seine Gründe erläuterte er in einem Brief mit charakteristischer Präzision: „Ich denke, dass … Read more
Value Investing und technische Analyse werden gewöhnlich als gegensätzliche Schulen betrachtet. Graham-Jünger verspotten Chartleser; Techniker tun die Fundamentalanalyse als langsam und irrelevant ab. Dies ist eine falsche Dichotomie. Die Frage ist nicht, welcher Ansatz korrekt ist, sondern wie man sie kombiniert, um die Entscheidungsqualität zu verbessern. Das Problem: Signalüberflutung Jedes ernsthafte technische System generiert täglich … Read more
死是一件不必急于求成的事，死是一个必然会降临的节日。 Der Tod ist eine Angelegenheit, die man nicht übereilt herbeiführen muss; der Tod ist ein unausweichliches Fest, das gewiss eintreffen wird. — 史铁生 (Shi Tiesheng), 我与地坛 (Ich und der Erdaltar), 1991 史铁生 (Shi Tiesheng) war einundzwanzig Jahre alt, als seine Beine den Dienst versagten. Während der Kulturrevolution war er aufs Land geschickt worden, wo … Read more
Source: Wikimedia Commons Ita est, Pauline: omnes in hoc dissentimus a natura, quod: vita brevis est, ars longa. Non exiguum temporis habemus, sed multum perdidimus. Es ist so, Paulinus: Wir alle widersprechen der Natur in diesem Punkt. Das Leben ist kurz, die Kunst ist lang. Es ist nicht so, dass wir wenig Zeit zum Leben … Read more
Walter Schloss hat nie ein Unternehmen besucht. Er sprach nie mit dem Management. Er benutzte keinen Computer, bis er dazu gezwungen wurde. Er besaß keinen MBA und überhaupt keinen Universitätsabschluss – lediglich ein Highschool-Diplom und einen Kurs, den er 1946 bei Benjamin Graham am New York Institute of Finance belegte. Neunundvierzig Jahre lang, von 1955 … Read more
这一代人的故事，再不写就没有了。 Die Geschichten dieser Generation – wenn sie jetzt nicht aufgeschrieben werden, sind sie für immer verloren. — 齊邦媛 (Chi Pang-yuan) 齊邦媛 wurde 1924 in Tieling, in der Mandschurei, geboren. Sie starb 2024, genau einhundert Jahre später, in Taipeh. Zwischen diesen beiden Punkten wurde sie Zeugin der japanischen Invasion, des Zweiten Sino-Japanischen Krieges, des chinesischen … Read more