En 1899, un garçon de neuf ans nommé Matsushita Kōnosuke quitta sa famille dans la région rurale de Wakayama pour se rendre à Osaka afin de devenir apprenti chez un fabricant de braseros à charbon. Sa famille avait tout perdu. Il n’y avait rien de noble dans ces circonstances — seulement la pauvreté, et un … Read more
S’il nous fallait relever le défi de résumer le secret d’un investissement sain en trois mots, nous oserions cette devise : MARGE DE SÉCURITÉ. — Benjamin Graham, L’investisseur intelligent (1949), Chapitre 20 Graham n’a pas inventé cette expression dans le domaine de la finance. Il l’a empruntée à l’ingénierie. Un pont conçu pour supporter 10 … Read more
Source: Wikimedia Commons Zwei Dinge erfüllen das Gemüt mit immer neuer und zunehmender Bewunderung und Ehrfurcht, je öfter und anhaltender sich das Nachdenken damit beschäftigt: der bestirnte Himmel über mir und das moralische Gesetz in mir. Deux choses remplissent le cœur d’une admiration et d’une vénération toujours nouvelles et croissantes, à mesure que la réflexion … Read more
Source: Wikimedia Commons Le mathématicien Carl Jacobi avait une devise : man muss immer umkehren — il faut toujours inverser. Munger l’a adoptée comme son principal outil de réflexion, l’appliquant à tout, de l’analyse d’entreprise à la conduite personnelle. L’idée est d’une simplicité désarmante : au lieu de se demander comment réussir, demandez-vous comment échouer. … Read more
La pensée de premier niveau dit : « C’est une excellente entreprise, achetons l’action. » La pensée de second niveau dit : « C’est une excellente entreprise, mais tout le monde sait que c’est une excellente entreprise ; par conséquent, ce n’est pas une bonne action. » — Howard Marks, The Most Important Thing (2011) … Read more
Source: Wikimedia Commons Il existe dans l’histoire américaine un petit carnet qui mérite plus d’attention qu’il n’en reçoit. Benjamin Franklin — imprimeur, scientifique, diplomate, polymathe — tenait un registre relié en cuir dans lequel il suivait, chaque jour, ses performances vis-à-vis de treize vertus : Tempérance, Silence, Ordre, Résolution, Frugalité, Travail, Sincérité, Justice, Modération, Propreté, … Read more
Source: Wikimedia Commons En mars 1794, le marquis de Condorcet se cache dans une pension de famille à Paris. La Révolution qu’il avait défendue s’est retournée contre lui. C’est un homme traqué — un modéré dans une époque d’extrêmes, un rationaliste parmi les fanatiques. La Convention a émis un mandat d’arrêt contre lui. Les amis … Read more
Source: Wikimedia Commons On demanda un jour à Tom Watson Sr., le fondateur d’IBM, quelle était sa formule pour réussir. Sa réponse fut la suivante : Je ne suis pas un génie. Je suis intelligent par endroits — et je reste dans ces endroits-là. Buffett et Munger ont formalisé cette approche sous le concept de … Read more
Source: Wikimedia Commons Le soir du 22 septembre 1796, dans une petite maison de Londres, Mary Lamb — vingt et un ans, épuisée, probablement en proie à une psychose aiguë — saisit un couteau de cuisine et tua sa mère. Son père fut blessé. Un enfant présent dans la maison s’enfuit, terrifié. Mary fut conduite … Read more
Tout investisseur recherche un avantage, un « edge ». La plupart le cherchent dans l’information — des flux de données plus rapides, de meilleurs modèles, des réseaux d’initiés. Certains le cherchent dans l’intellect — un QI plus élevé, une analyse plus profonde, des stratégies plus astucieuses. Munger le cherchait ailleurs, tout à fait ailleurs. Le … Read more